HASH GAME - Online Skill Game GET 3002025 年 6 月 30 日，新加坡金管局（MAS）正式实施数字代币服务提供商（DTSP）新规，标志着这项自 2022 年提出、历经三年酝酿的加密资产监管体系正式落地。此次新规的执行，引起了社区从业者的一定恐慌，该举措不仅影响在新加坡本地运营的 Web3 项目，更被视为可能重塑整个亚洲加密行业格局的关键事件。大量非持牌机构可能都将被赶出新加坡，少量持牌机构如 Coinbase OKX HashKey 等将获得更多红利。香港迪拜东京吉隆坡曼谷等将承接这些撤退的人群。

　　新加坡对加密行业的监管变化并非一夜之间发生，而是经过了数年筹划。虽然新规被外界普遍视为 “断崖式监管”，但实际上 MAS 自 2020 年起就通过了《支付服务法》将数字支付代币（DPT，即加密货币）纳入监管，需要本地提供加密兑换等服务的企业申请牌照。此后，新加坡金管局（MAS）意识到仍存在监管套利空间：一些加密企业在新加坡设立据点却只服务海外客户，以逃避本地牌照要求。为堵上这一漏洞并符合金融行动特别工作组（FATF）的标准，新加坡于 2022 年 4 月通过了《金融服务与市场法》（FSMA），其中第 9 部分专门引入了数字代币服务提供商即（DTSP）的牌照制度。 在法律通过后，MAS 并未立刻严格执行，而是预留了充分缓冲时间，计划于 2025 年才正式实施这一新规。MAS 早在指南中明确指出不会提供过渡期。

　　换言之，从法律制定到生效，新加坡给予了行业将近 3 年的调整期。因此，近期 MAS 宣布的新规并非 “断崖式” 突然袭击，而是多年前就定下的监管路径。然而，由于 MAS 在 2025 年 5 月 30 日发布最终监管回应文件时再次强调 6 月 30 日硬性截止、没有任何缓冲期，还是令亚洲加密圈感到震动。一些从业者此前寄望监管会网开一面，但事实证明 MAS 执行态度十分坚决，只是将过去几年视为业者自行调整的窗口期。总的来说，新加坡 DTSP 牌照制度经过长期酝酿、公开咨询（例如 2024 年下旬的咨询报告）才落地，并非 “一刀切” 的突然转向。并于 2022 年发布正式法案，多轮征求意见后，最终确定于 2025 年正式实施。

　　MAS 对 “营业场所”（Place of business）的定义非常宽松，几乎等同于任何开展业务的地点。官方明确指出，“营业场所” 可以是用于开展业务的任何地点，甚至包括路边摊这样临时或移动的场所。只要人在新加坡境内，无论是在公司办公室、共享工位，还是自己家中的沙发上，只要你从事与数字代币相关的业务（且无牌照），都被视作在新加坡设有营业场所并违法经营。这一阐释打消了某些人的侥幸心理 — — 过去不少从业者认为在家远程为海外项目工作不算 “营业场所”，但 MAS 显然不认可这种逃避方式。不过，MAS 也提供了一点弹性空间：如果该人员是海外公司正式员工，居家远程为公司工作，那么责任主要归于雇主，公司需持牌，个人无需单独申请。此规定的关键在于 “雇员” 身份如何界定：创业团队的创始人算不算雇员？持股的顾问呢？这些灰色地带目前尚不清晰，可能需要 MAS 今后通过 FAQ 等进一步解释。无论如何，监管意图很明显 — — 杜绝打着 “人在新加坡、服务海外” 旗号的游走行为，哪怕是在家办公，也不能成为逃避监管的借口。

　　MAS 此次收紧，首要原因是出于防范跨境金融犯罪和洗钱的考虑。数字代币服务往往通过互联网跨境开展，具有匿名性强、资金流动快的特点，更易被不法分子利用洗钱或资助恐怖活动，新加坡近年来亲身经历了一些教训，其中影响最大的莫过于 2023 年曝光的 “福建帮” 跨境洗钱案。该案涉及 10 名来自中国福建等地的外籍人士，通过在新加坡开立公司和银行账户大肆洗钱，涉案金额高达 30 亿新元，堪称新加坡史上规模最大洗钱案，该事件的恶劣性质甚至对本次新加坡大选产生了一些舆情影响。

　　未持牌机构：如尚未拿到 PSA 牌照的加密交易所（不论中心化 CEX 还是去中心化 DEX）、DeFi 项目团队、NFT 交易平台、加密钱包提供商、跨境支付网络，以及各种区块链初创公司等。这些机构如果在新加坡有人手或公司注册却无任何牌照，将首当其冲地面临业务中断的风险。尤其是一些过去扎根新加坡、专注海外市场的创业项目，如不符合申请条件，就相当于被判了 “死缓”，在新加坡将无法继续经营。据新规要求，他们最迟必须在 6 月 30 日前关停相关业务，否则就是违法经营。

　　新加坡正式实施 DTSP 牌照制度，标志着监管套利时代的终结进入了一个新阶段。在全球监管趋严的大势下，各主要司法管辖区正逐步补齐对加密活动的监管短板，新加坡只是其中较为激进的一例。“在新加坡设立、向境外提供服务” 这一过去常被利用的模式，如今被一刀切地纳入监管，无疑向行业传达出明确信号：未来的 Web3 发展必须建立在合法合规的基础上，试图把分散在 PSA/SFA/FAA 下的监管权限一并整合，消灭 “灰色跑道”，监管重点从 “是否持牌” 转向 “是否合规”。对稳定币监管也在同步升级。

　　MAS 的监管螺栓只会越拧越紧 — — 别等最后一天才行动。已持牌机构要把 “合规升级” 视作常态化工程；尚未持牌的团队若无全套合规筹码，应尽早决定是申请、合并，还是撤离。此次不设过渡期、要求违规者立即停止业务的强硬措施，也是在向市场传递信号：新加坡不做不受控加密业务的避风港。哪怕过去几年曾被视作 “加密友好” 之地，现在也绝不允许钻空子。MAS 此举表明新加坡加密监管环境已大幅收紧，许多本地公司要么花高成本拿牌，要么就只能重组业务、退出海外市场。宁愿承受短期内一些企业流失的代价，也不愿让新加坡的国际声誉和金融安全受到侵蚀。

　　新加坡此举可能间接利好其他地区，促使亚洲加密版图出现新的分工与迁移，作为亚洲另一个加密中心，香港近年大力推动虚拟资产合法化和监管框架建设。恰逢新加坡收紧之际，香港正积极承接被挤出的加密业务。香港立法会议员、全国政协委员吴杰庄发推表示，新加坡早前发布《数字代币服务提供商发牌指南》(Guidelines on Licensing for Digital Token Service Providers)，对从事虚拟资产的相关公司、机构、人员有新的政策。香港自 2022 年发表虚拟资产宣言后欢迎行业到港发展，据非正式统计，上千家 Web3 公司落地香港。欢迎在新加坡从事相关行业的企业将总部和团队迁移至香港，并愿提供政策与落地协助。意图将香港打造为亚洲领先的加密枢纽。